贝博ballbet·(中国)网页版登录

　　汽车产业是全球经济增长的重要引擎ღ✿。据OICA数据ღ✿，2020年末以来ღ✿，随着全球汽车市场逐渐复苏ღ✿，汽车产量企稳回升ღ✿，2025年增长至9640万辆ღ✿。其中ღ✿，欧洲ღ✿、美洲和亚太构成了三大核心生产基地ღ✿，而中国汽车产销量连续多年保持全球第一ღ✿。

　　随着中国汽车产业的爆发式增长ღ✿，一批具有国际竞争力的自主品牌车企不断崛起ღ✿。2025年全球乘用车销量前十大车企中ღ✿，比亚迪ღ✿、上汽集团ღ✿、吉利控股纷纷上榜ღ✿。

　　格隆汇获悉ღ✿，近期ღ✿，天博智能科技（山东）股份有限公司（简称“天博智能”）更新了招股书申报稿ღ✿，拟在沪主板上市ღ✿，保荐人为中信建投证券ღ✿。

　　天博智能是汽车热管理系统零部件制造商ღ✿，并拓展了汽车声学部件等业务ღ✿，产品主要应用于汽车领域ღ✿，客户包括比亚迪ღ✿、奇瑞汽车ღ✿、上汽集团等ღ✿。

　　天博智能注册地位于山东省济宁市曲阜市ღ✿，其前身天博有限成立于2001年欧美vodafonewifi18ღ✿，由曲阜汽配厂与职工持股会共同出资设立ღ✿，并在2024年整体变更为股份有限公司ღ✿。

　　股权结构方面ღ✿，吕新民ღ✿、吕亚玮父子合计持有天博智能46.4%的股份ღ✿，合计控制公司95.57%的表决权比例ღ✿，处于绝对控股地位ღ✿，为实际控制人ღ✿。

　　目前ღ✿，吕新民担任公司董事欧美vodafonewifi18ღ✿，他出生于1952年ღ✿，大学专科学历ღ✿。吕新民曾历任曲阜汽配厂车间主任ღ✿、生产科长ღ✿、副厂长ღ✿、厂长ღ✿，还担任过天博有限总经理ღ✿、董事长ღ✿，2022年1月至今ღ✿，担任公司及前身天博有限董事ღ✿。

　　董事长吕亚玮出生于1979年ღ✿，硕士研究生学历ღ✿。吕亚玮曾陆续职于曲阜市综合执法大队（现曲阜市综合行政执法局）ღ✿、曲阜市招商局（现曲阜市投资促进服务中心）ღ✿，曾担任天博有限董事ღ✿，2022年1月至今担任公司及前身天博有限董事长ღ✿。

　　值得注意的是ღ✿，天博智能在上市前存在大额分红ღ✿。招股书显示ღ✿，2022年ღ✿、2023年ღ✿、2024年ღ✿，公司的现金分红金额分别约3750万元ღ✿、5.57亿元欧美vodafonewifi18ღ✿、3694.93万元ღ✿，三年分红超6亿元ღ✿，其中2023年的分红金额远超同期公司归母净利润ღ✿。

　　本次IPOღ✿，天博智能拟募集资金约20.57亿元ღ✿，用于智能热管理部件及系统制造建设项目ღ✿、汽车热管理系统及核心元器件生产基地扩产技术改造项目ღ✿、天博研发中心建设项目ღ✿、信息化中心升级建设项目ღ✿。

　　汽车零部件主要由动力系统ღ✿、传动系统ღ✿、底盘系统ღ✿、车身系统ღ✿、汽车电气系统和汽车电子控制系统这六大系统构成贝博体育ღ✿。

　　天博智能主要从事汽车热管理和声学等零部件的研发ღ✿、生产和销售ღ✿，广泛应用于燃油车及新能源车的多种车型ღ✿。其所生产的产品主要服务于动力系统（发动机冷却系统贝博体育ღ✿、进排气系统ღ✿、润滑系统以及三电热管理系统等）和车身系统（空调系统热管理及声学部件）ღ✿。

　　汽车热管理系统主要是指用于调节ღ✿、控制ღ✿、优化车辆各系统温度的一系列部件和系统ღ✿，确保动力系统及座舱等关键部件在最佳温度范围内运行ღ✿，以提高能效ღ✿、安全性和舒适性ღ✿。

　　公司长期深耕以调温器贝博体育ღ✿、智能水阀为代表的汽车温控类部件ღ✿、以温度传感器为代表的汽车传感类部件ღ✿，以及以AVAS产品为代表的汽车电声类部件等领域ღ✿。其主要产品包括温控类ღ✿、传感类ღ✿、电声类和开关类部件ღ✿，同时公司也经营少量汽车用的弹簧类和阀类等零部件产品ღ✿，以满足客户一站式采购的需求ღ✿。

　　具体来看ღ✿，2023年ღ✿、2024年ღ✿、2025年（简称“报告期”）ღ✿，温控类产品为公司贡献了60%左右的营收ღ✿，传感类产品的营收占比在21%左右贝博体育ღ✿，电声类和开关等产品营收占比相对较低ღ✿。

　　天博智能需要采购金属件贝博体育ღ✿、电子电器件ღ✿、塑料件ღ✿、金属原料ღ✿、橡胶件等原材料ღ✿，供应商包括曲阜市翔天机械有限公司ღ✿、苏州市吴通智能电子有限公司ღ✿、天津广瑞达汽车电子有限公司等ღ✿。报告期内ღ✿，公司向前五大供应商原材料采购金额占当期原材料采购总额的比例在20%左右ღ✿。

　　公司采用“直销为主ღ✿，经销为辅”的销售模式ღ✿，其中ღ✿，直销模式主要面向整车厂商及汽车零部件企业ღ✿，经销模式主要配套汽车后装市场ღ✿。

　　其客户包括比亚迪ღ✿、奇瑞汽车ღ✿、长城汽车ღ✿、长安汽车ღ✿、上汽集团ღ✿、广汽集团等ღ✿。报告期内ღ✿，天博智能向前五大客户销售金额占当期主营业务收入的比例为32.69%ღ✿、39.88%及42.89%ღ✿。

　　值得注意的是ღ✿，随着经营规模的扩大ღ✿，公司应收账款增长较快ღ✿。报告期各期末ღ✿，天博智能的应收账款账面价值从4.41亿元飙升至5.69亿元ღ✿，占流动资产的比例从29.43%增加至31.34%ღ✿，面临应收账款回收风险ღ✿。

　　近年来欧美vodafonewifi18ღ✿，在政策支持下ღ✿，我国新能源汽车行业发展强劲ღ✿。据中国汽车工业协会数据ღ✿，2025年我国新能源汽车销量突破1649万辆ღ✿，同比增长28.24%ღ✿；新能源汽车市场渗透率从2020年的5%迅速上升至2025年的48%ღ✿。

　　随着新能源汽车渗透率的提升ღ✿，汽车热管理市场规模也持续扩大ღ✿。2024年中国汽车热管理市场规模为1354.7亿元ღ✿，预计到2030年将达到3563.4亿元ღ✿。

　　具体来看ღ✿，2023年ღ✿、2024年ღ✿、2025年ღ✿，天博智能的营业收入分别约12.7亿元ღ✿、16.93亿元ღ✿、19.61亿元ღ✿，对应的归母净利润分别约1.12亿元ღ✿、3.23亿元ღ✿、3.51亿元ღ✿。

　　值得注意的是ღ✿，天博智能的业绩受汽车行业景气度影响ღ✿，未来如果全球经济形势恶化或国内经济增长放缓ღ✿，可能会影响汽车消费需求ღ✿。

　　此外ღ✿，相较于2025年之前国家对新能源汽车免征车辆购置税的补贴力度ღ✿，2026年起国家对新能源汽车的补贴力度退坡ღ✿，可能导致国内新能源汽车整体销量下滑ღ✿，进而影响公司业绩欧美vodafonewifi18ღ✿。

　　此外ღ✿，国内整车厂在进行零部件采购时通常会根据其对应车型整车定价及销售情况要求零部件企业在后续年份适当下调供货价格（俗称“年降”）ღ✿，天博智能面临产品价格下降及毛利率波动风险欧美vodafonewifi18ღ✿。

　　从毛利率来看ღ✿，报告期内ღ✿，天博智能的主营业务毛利率分别为29.89%ღ✿、29.33%和29.13%ღ✿。

　　其中ღ✿，公司的调温器产品毛利率高于东风科技ღ✿，与英国TMS接近ღ✿；智能水阀产品毛利率低于三花智控ღ✿，2025年度高于拓普集团ღ✿；传感器产品毛利率低于开特股份ღ✿，高于华工科技ღ✿，与安培龙较为接近ღ✿；AVAS产品毛利率高于上声电子ღ✿。

　　汽车热管理系统集合了热学ღ✿、流体力学ღ✿、空气动力学ღ✿、电气及软件算法等多学科的知识积累ღ✿，整体行业技术壁垒较高ღ✿。此外ღ✿，新能源车热管理系统相较于燃油车热管理系统的复杂度和单车价值量都有明显提高ღ✿。

　　报告期内ღ✿，天博智能的研发费用率分别为4.26%ღ✿、3.98%和4.06%ღ✿，低于同行业平均水平ღ✿。

　　全球汽车热管理系统零部件市场高度集中ღ✿。据三花智控港股招股说明书ღ✿，2024年全球前五大汽车热管理系统零部件提供商的市场份额（按收入计）合计高达78%ღ✿，主要企业包括日本电装ღ✿、韩国翰昂ღ✿、法国法雷奥ღ✿、德国马勒和三花智控ღ✿。

　　在全球调温器市场ღ✿，除了天博智能之外ღ✿，还包括日本NTCღ✿、德国ADMETOSღ✿、英国TMSღ✿、美国STANT以及东风汤姆森等公司ღ✿。据弗若斯特沙利文的研究ღ✿，2024年天博智能调温器收入位列全球第3名ღ✿、国内第1名ღ✿。同时ღ✿，天博智能在智能水阀ღ✿、温度传感器市场也占据一定市场地位ღ✿。

　　目前ღ✿，新能源汽车热管理行业内的头部公司如三花智控ღ✿、拓普集团等均在不断加大对相关领域的投入ღ✿，同时新进市场参与者也不断出现ღ✿，公司面临市场竞争加剧的风险ღ✿。

　　整体而言ღ✿，经过多年发展ღ✿，天博智能在调温器ღ✿、智能水阀等汽车零部件领域拥有一定市场地位ღ✿，且客户覆盖比亚迪ღ✿、奇瑞汽车等国内车企ღ✿，但汽车零部件价格年降ღ✿、新能源汽车补贴退坡ღ✿、行业竞争加剧等外部因素ღ✿，也将对公司毛利率与业绩稳定性形成挑战ღ✿。

　　声明ღ✿：文中观点均来自原作者ღ✿，不代表格隆汇观点及立场ღ✿。特别提醒ღ✿，投资决策需建立在独立思考之上ღ✿，本文内容仅供参考ღ✿，不作为任何实际操作建议ღ✿，交易风险自担ღ✿。贝博ball登录入口贝博·体育(ballbet)ღ✿，贝博betball登录官网ღ✿，贝博ღ✿，